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黃金的供應與需求

發布日期:2019-03-20     作者: 信息員     瀏覽數:1    分享到:

和所有其他商品一樣,黃金的價格也是由其供應和需求的關系所決定的。當供應低于需求,或者說供不應求的時候,價格就上漲;而當供應大于需求時,價格就下跌。而與其他商品不同的是,黃金有非常大的庫存,遠遠超過每年的生產量。當前全球地面存金的總量大約是19萬噸,而每年全球新生產出來的礦產金大約只有3000噸上下,占總量的1%多一些。所以金價和當年黃金產量的關系并不太大。

 

 

黃金產量和金價難以掛鉤的另一個原因是黃金生產的滯后性。黃金礦脈在被發現出來到最終形成生產力,把黃金源源不斷地開采出來,中間需要十幾年的時間,包括從可行性研究到立項、準備投資、開發水、電、氣、路等輔助工程需要的時間,以及為采礦所需的輔助巷道、斜井、豎井、提升、運輸、破碎、洗選等設施直到最終生產出黃金的時間。所以金價高難以帶動產量增長。

 

在黃金市場表現好,金價走高的時候,企業愿意投資進行勘探,找到的礦藏可能多一些;但是等到投產,黃金市場可能已經完全變樣了,金價不但不漲,反而天天下跌,結果是勘探好的礦點也被封存或者賣掉。現有生產的礦選擇品位高的部分開發,以提高回采率,降低成本。

 

這些年礦山勘探遇到的另一個問題是世界上容易找到的礦大都已經開發完畢,最近很少能夠再發現大的礦藏,以致礦山開采的礦石品位不斷下跌,成本越來越高。一些專家已經在談論黃金生產到頂的問題。

 

黃金供應的第二個大部分是回收金,主要是回爐的舊首飾以及工業產品中回收的黃金等,其特點是與金價關系比較密切。金價高的年份回收量就多,金價低的年份回收量就下降,這也是很自然的。

 

 

黃金供應的第三個重要方面是來自各國央行的買盤或者賣盤。過去我們常常看到,西方央行在金價最低的時候大量賣金,例如英國在2000年前后賣出了半數黃金儲備,以致人們把這次黃金見底稱之為“布朗”底(英國財政大臣)。但是實際上金價低也就是美元高的時候,持有美元也是很合算的。而金價高的時候美元低,央行也就不會賣掉黃金換成美元存放。如今世界不安定,不少央行增加黃金儲備,減少美元,主要是為了防范風險。包括中國央行最近也連續3個月買進黃金,這多半是趁低買入,過些時金價還會更高的。

 

需求方面除了前面說的這幾年一些國家買進黃金造成需求上升之外,我們可以看到上一次黃金牛市的表現是和央行售金/購金緊密相連的。20世紀末,歐洲央行大舉拋售黃金,金價也創出了新低。在一批主要的售金銀行簽約停止售金之后,金價也就開始走高了。隨著央行從售金為主轉為購金為主,金價也接近了頂峰,在2011年回落了。如今出現了央行購金熱潮,能否轉變成黃金牛市,讓我們拭目以待。

 

需求中最大項目是首飾,與金價關系密切。20世紀末金價低的時候,每年首飾銷量可以達到3000噸,現在只有2000噸。價格是一個重要因素。

 

這兩年隨著世界政治、經濟形勢緊張加劇,需求更多地體現為投資和避險。如果繼續發展,金價還會進一步走高。

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